萎缩的根本原因。20 世

纪90 年代中期以来，国内热水器市场逐渐出现电热水器走俏的趋势。然而，作为业界老大的万家

乐却出现了判断上的重大失误，决策层始终顽固坚持燃气热水器的发展思路。在1997 年的统计数

字中，万家乐电热水器产量只有6.5 万台，是燃气热水器产量的1/8。失去战机等于失去生机，万

家乐由此逐渐失去市场主导权。

万家乐是中国热水器行业第一家上市公司，无人可拟的融资空间却并没有给企业带来应有的发

展效益。早在1995 年，公司决策层发现燃气具市场的疲软信号，他们因此认为该市场已无所作为，

由此开始探索多元化发展道路，其中两个主导投资项目分别为空调压缩机和大型电话程控交换机。

以电话程控交换机为例，这是一个与加拿大北方电讯公司及中国邮电部联合投资的项目，投资

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